在3月19日的声明中，日本央行宣布将基准利率从-0.1%提升至0%至0.1%的区间，此举标志着该国自2007年以来首次加息，同时也宣告了长达8年的“负利率时代”的终结。此外，日本央行还宣布，将不再实施收益率曲线控制(YCC)政策，并继续维持与以往相近的国债购买规模。同时，该行也决定停止购买ETF和房地产投资信托基金(REITs)。

随着日本央行加息，全球央行“负利率时代”彻底落幕

　　对于这一政策调整，分析人士普遍认为，超预期的“春斗”工资增速进一步确认了工资—通胀的良性循环，为日本央行调整货币政策提供了契机。预计日本央行将在未来逐步、有序地调整其货币政策。

　　值得一提的是，日本央行自2016年2月开始实施负利率政策，并在同年9月引入YCC政策，通过大量购买债券，将10年期国债收益率控制在目标范围内。然而，随着经济形势的变化，退出超宽松政策的条件逐渐成熟。中信证券首席经济学家明明表示，日本通胀内生动能的可持续性以及物价与薪资上涨的良性循环得到了进一步验证，这是日本央行此次加息的主要原因。

　　此外，自2021年8月以来，日本CPI同比增速持续攀升，至2023年1月达到4.3%的高点，这进一步增强了市场对日本央行将提升政策利率的预期。同时，“春斗”加薪的强劲势头也为日本央行结束负利率政策提供了有力支持。3月15日，日本最大工会Rengo宣布，其下属工会在今年的工资谈判中实现了平均5.28%的总工资涨幅。

　　在结束负利率的同时，日本央行也取消了YCC政策。业内人士认为，维持YCC政策导致债券市场定价扭曲，对债市流动性造成了负面影响。从2022年12月开始，日本央行对YCC政策进行了多次灵活调整，10年期国债收益率区间从0.25%的绝对上限放宽至1%的参考上限。

　　经过前期多次调整后，此次YCC的退出对日债收益率的影响可能相对有限。国金证券首席经济学家赵伟表示，自2023年8月以来，日本央行已停止“无限期固定利率购债”，YCC政策实际上已名存实亡。从日债期限结构来看，前期被扭曲的日债期限结构近期已有一定修复，长期日债收益率也未出现大幅上行。

　　另一方面，日本央行还决定停止购买ETF和房地产投资信托基金(REITs)。作为货币宽松政策的一部分，日本央行自2010年12月开始购买日股ETF。据中金公司研报显示，截至2024年2月1日，日本央行累计买入的ETF账面价值约37万亿日元，市场价值约70万亿日元，涨幅近90%。

　　然而，近两年来，随着日股表现屡创新高，日本央行逐渐减少了ETF的购买量，继续购买的必要性下降。中金公司表示，考虑到2022年和2023年日本央行已经几乎不再购买ETF，预计日本央行结束对ETF的购买对日本股市的影响也将相对有限。